در ۲۶ نوامبر ۲۰۲۵، بانک مرکزی نیوزیلند نرخ رسمی بهره نقدی خود را ۲۵ واحد پایه کاهش داد و به ۲.۲۵٪ رساند که پایین‌ترین سطح از اواسط سال ۲۰۲۲ بود. اما به جای تضعیف، دلار نیوزیلند به شدت تقویت شد؛ تحولی که بسیاری را شگفت‌زده کرد، اما نشان‌دهنده نحوه تفسیر بازارها از این تصمیم بیش از خود کاهش نرخ بود.
نکته کلیدی در نحوه چارچوب‌بندی حرکت توسط بانک مرکزی نهفته است. در حالی که RBNZ نرخ‌ها را کاهش داد، سیگنال داد که احتمالاً این آخرین کاهش در چرخه تسهیل پولی است و راهنمایی آینده‌نگرانه «سختگیرانه‌تری» درباره سیاست‌های آینده ارائه کرد. این لحن به سرمایه‌گذاران نشان داد که نرخ بهره در نیوزیلند ممکن است ثابت بماند — یا حتی ممکن است با توجه به تحولات شرایط اقتصادی دوباره افزایش یابد. وضوح و پایان فرضی تسهیل بیشتر، عدم قطعیت بزرگی را از بین برد که به نوبه خود دلار نیوزیلند را جذاب‌تر کرد.
در عین حال، زمینه کلی حاکم بر بازارهای مالی نیز دستکم در تقویت دلار نیوزیلند به دلار آمریکا نقش داشت. داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر آمریکا انتظارات را افزایش داد که فدرال رزرو ممکن است در دسامبر نرخ‌ها را کاهش دهد و دلار آمریکا را تضعیف کرد. با تضعیف دلار، دلار نیوزیلند به صورت نسبی افزایش یافت که البته در این میان افت شدید شاخص VIX که به معنای ریسک پذیری بیشتر بازارهای مالی بود نیز قطعاً موثر بود.
علاوه بر این، این واقعیت که این کاهش نرخ به طور گسترده انتظار می‌رفت — و به طور گسترده پیش‌بینی می‌شد که آخرین کاهش باشد — به نفع دلار نیوزیلند بود. بازارها قبلاً این حرکت را قیمت‌گذاری کرده بودند، بنابراین کاهش واقعی چیز جدیدی برای کاهش بیشتر ارائه نکرد. در عوض، راهنمایی تازه آینده‌نگرانه مسیر واضح‌تری به سرمایه‌گذاران داد، ریسک نگهداری NZD را کاهش داد و تقاضا برای کیوی را حمایت کرد.
تحلیل‌گران اشاره کردند که با پایان ظاهری چرخه تسهیل، ریسک تسهیل پولی بیشتر حذف شده است و این اغلب برای یک ارز مهم‌تر از آخرین کاهش است.
عامل دیگری که کمک کرد این بود که با نرخ‌های بهره که اکنون احتمالاً در «کمترین سطح چرخه» قرار دارند و انتظارات برای ثبات تنظیم شده است، درآمد ثابت نیوزیلند (مانند اوراق قرضه و پس‌اندازها) ممکن است دوباره برای سرمایه‌گذاران بین‌المللی جذاب به نظر برسد. این افزایش احتمالی جریان سرمایه می‌تواند تقاضا برای دلار نیوزیلند را تقویت کند. در حالی که داده‌های دقیق جریان اوراق قرضه زمان می‌برد تا ظاهر شود، بازارها اغلب زودتر در انتظار چنین تغییراتی واکنش نشان می‌دهند.
خلاصه اینکه، قدرت دلار نیوزیلند پس از کاهش نرخ ۲۶ نوامبر نشان‌دهنده قضاوت بازار است که RBNZ خط پایان را برای تسهیل پولی کشیده است. خود کاهش نرخ کمتر اهمیت داشت تا پیام: اینکه نرخ‌ها احتمالاً بیشتر کاهش نخواهند یافت — که عملاً کاهش نرخ را به عاملی حمایتی برای ارز تبدیل کرد.
این یادآوری است که ارزها اغلب نه فقط به سطح نرخ بهره بلکه به جهت، انتظارات و وضوح سیاست بانک مرکزی واکنش نشان می‌دهند.
از دید تکنیکالی نیز دلار نیوزیلند در برابر اغلب ارزها به محدوده های بسیار مناسبی رسیده بود و با تریگر مواضع Hawkish بانک مرکزی نیوزیلند شاهد تقویت آن بودیم که در زیر چارت روزانه NZD/USD را به عنوان نمونه مشاهده می فرمایید:
