تحلیل گزارش تورم بریتانیا
ظاهر گزارش CPI بریتانیا نبایستی منجر به فریب بشود. به ظاهر تورم کل بریتانیا از 2.5% به ۳٪ بازگشته است و این امر پس از کاهش کوتاه‌مدت زیر هدف ۲٪ بانک انگلستان در پاییز گذشته روی میدهد. هر چند این رقم کمی بالاتر از حد انتظار است اما توجه داشته باشید که تقریباً به‌طور کامل به افزایش نزدیک به ۱٪ ماهانه قیمت مواد غذایی مربوط می‌شود که چندان مدنظر بانک انگلستان برای سنجش فشارهای اصلی تورمی نیست و درنظر بگیرید که بخش عمده‌ای از افزایش عمومی تورم نیز به جهش قبوض انرژی خانگی مربوط می‌شود که قرار است دوباره در ماه آوریل به دلیل افزایش قیمت‌های عمده‌فروشی گاز طبیعی افزایش یابد.
هدف بانک مرکزی بریتانیا کاهش تورم بخش خدمات است نه هزینه خوراک و انرژی
اما انرژی و غذا برای تصمیم‌گیری‌های بانک انگلستان چندان مرتبط نیستند. آنچه واقعاً اهمیت دارد، تورم بخش خدمات است و در اینجا جزئیات گزارش دیروز امیدوارکننده هستند. تورم بخش خدمات به ۴.۴٪ در مقیاس سالانه کاهش یافت، در حالی که تورم کالاها به طرز قابل توجهی بالا بود.
در نظر داشته باشید که تورم بخش خدمات کمتر از حد انتظار بود و پس از یک خوانش پایین در دسامبر رخ داده است و وقتی اقلام ناپایدار و همچنین اجاره‌ها را حذف کنید، تورم «خدمات اصلی» در حال کاهش است. هیچ معیار رسمی واحدی برای این امر وجود ندارد، اما وقتی ما آن را محاسبه می‌کنیم، معمولاً اقلامی مانند بلیط‌های هواپیما، تعطیلات بسته‌ای و همچنین اجاره‌ها را حذف می‌کنیم. رشد اجاره‌ها بی‌وقفه بوده است، اما به نظر می‌رسد که بانک انگلستان وزن زیادی به آن نمی‌دهد.
بر اساس محاسبات ING، آن معیار از تورم «خدمات اصلی» اکنون به ۴.۲٪ رسیده است که از ۴.۷٪ دو ماه پیش کاهش یافته است.
معیارهای تورم خدمات در بریتانیا
تورم خدمات اصلی شامل اقلامی مانند بلیط‌های هواپیما، خدمات ویژه تعطیلات و جشن ها، آموزش و اجاره‌ها نمی‌شود.
پیش بینی ها حکایت از این دارد که طی ماههای آینده تورم خدمات اصلی به زیر ۴٪ کاهش یابد. به‌طور حیاتی، این کاهش سریع‌تر از پیش‌بینی فعلی بانک انگلستان است که مسیر کاهش نرخ های بهره را هموار می سازد.
در نمودار زیر، کاهش تورم بخش هسته ای خدمات (خاکستری) به تصویر کشیده شده است.
جمع بندی
علیرغم ظاهر گزارش دیروز CPI بریتانیا که حکایت از رشد فشارهای تورمی دارد، تحلیل دقیق تر جزئیات نشان می دهد که فشارهای تورمی در بخش خدمات اصلی رو به کاهش است و از آنجا که بانک انگلستان بیشتر به این موضوع توجه دارد، انتظار می رود از مومنتوم صعودی پوند در برابر دلار به تدریج کاسته بشود.