طلا از دیرباز به عنوان پناهگاهی امن در دوران ناآرامی‌های اقتصادی شناخته شده است و رویدادهای چند روز گذشته نشان می‌دهد که این فلز گرانبها می‌تواند در ماه‌های آینده نیز به رشد خود ادامه دهد. انتشار صورت‌جلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) در ۱۹ فوریه ۲۰۲۵، اظهارات رئیس‌جمهور ایالات متحده، دونالد ترامپ، درباره احتمال حسابرسی ذخایر طلای آمریکا در فورت ناکس و گزارش‌هایی درباره ناتوانی بانک انگلستان در تحویل شمش های طلا به ارزش میلیاردها دلار، همگی به تقویت این فرضیه کمک کرده‌اند که قیمت طلا باز هم افزایش خواهد یافت. این تحولات ترکیبی از تغییرات سیاست پولی، افزایش عدم اطمینان و نگرانی‌های عرضه را منعکس می‌کنند که می‌توانند این فلز گرانبها را به بالاترین رکوردهای تاریخی خود برسانند.
فدرال رزرو و کاهش سرعت کوچک کردن ترازنامه
صورت‌جلسه FOMC مربوط به نشست ۲۸ و ۲۹ ژانویه نشان داد که میان سیاست‌گذاران درباره کند شدن روند انقباض کمی (QT) بحث‌های کلیدی در جریان بوده است. انقباض کمی فرآیندی است که در آن فدرال رزرو ترازنامه خود را با اجازه دادن به سررسید اوراق قرضه بدون سرمایه‌گذاری مجدد کاهش می‌دهد. این تغییر می‌تواند نشان‌دهنده تسهیل احتمالی شرایط مالی به دلیل نگرانی‌های مربوط به سقف بدهی و کاهش نقدینگی باشد. به‌طور تاریخی، سیاست پولی تسهیلی‌تر—خواه از طریق کاهش نرخ بهره یا کاهش سرعت انقباض کمی—ارزش دلار آمریکا را تضعیف کرده و تقاضا برای طلا را به عنوان محافظی در برابر کاهش ارزش ارز افزایش می‌دهد. با توجه به اینکه ریسک‌های تورمی طبق گزارش دیشب همچنان "به سمت صعودی" تمایل دارند جذابیت طلا به عنوان محافظی در برابر فشارهای تورمی افزایش یافته است. سرمایه‌گذارانی که نگران افزایش پایدار قیمت‌ها هستند، احتمالاً بیش از پیش به طلا روی خواهند آورد و این امر به افزایش قیمت آن کمک خواهد کرد.
اتحاد ترامپ-ماسک و برنامه راستی آزمایی و حسابرسی از ذخایر طلای آمریکا
افزون بر این، اعلامیه دونالد ترامپ در ۱۹ فوریه ۲۰۲۵ مبنی بر اینکه قصد دارد به فورت ناکس سفر کند "تا مطمئن شود که طلا در آنجا هست به گمانه‌زنی‌های تازه درباره وضعیت ذخایر طلای آمریکا دامن زده است. درخواست‌هایی برای یک حسابرسی کامل، از جمله از سوی چهره‌هایی مانند ایلان ماسک، بر این حدس و گمان افزوده است که آیا واقعاً ۱۴۷.۳ میلیون اونس طلای اعلام‌شده در فورت ناکس وجود دارد یا خیر. در حالی که وزیر خزانه‌داری، اسکات بسنت، اطمینان داده که این ذخایر هر ساله حسابرسی می‌شوند، اما عدم انجام یک حسابرسی جامع از سال ۱۹۷۴ تاکنون باعث تردیدهای مداوم شده است. اگر یک حسابرسی تناقضاتی را نشان دهد—یا حتی اگر تنها تردیدها همچنان باقی بمانند—اعتماد به دلار آمریکا ممکن است کاهش یابد و در نتیجه طلا به عنوان یک دارایی امن همچنان جذاب‌تر شود. همین توجه دوباره به این موضوع، نقش ماندگار طلا را به عنوان یک ذخیره ارزش فیزیکی در جهانی که روز به روز بیشتر به سمت ارزهای دیجیتال و پول فیات حرکت می‌کند، برجسته می‌کند.
ناتوانی بانک انگلستان در تحویل طلای فیزیکی
در همین حال، در آن سوی اقیانوس اطلس، گزارش‌هایی مبنی بر ناتوانی بانک انگلستان در تحویل میلیاردها دلار طلا، به عنوان یک عامل دیگر در تقویت روند صعودی قیمت طلا مطرح شده است. اگرچه جزئیات این ماجرا هنوز به‌طور کامل مشخص نیست، اما چنین ناتوانی می‌تواند نگرانی‌هایی را در مورد دسترسی جهانی به طلای فیزیکی ایجاد کند. بانک‌های مرکزی در سراسر جهان بیش از ۳۵,۰۰۰ تن طلا در اختیار دارند، و هرگونه اختلال در تحویل این ذخایر می‌تواند موجب کاهش عرضه در بازار شود. در صورتی که این گزارش تأیید شود، ممکن است بانک‌های مرکزی، مؤسسات مالی و سرمایه‌گذاران به دنبال خرید و ذخیره بیشتر طلای فیزیکی باشند که این موضوع موجب کاهش بیشتر عرضه و افزایش قیمت طلا خواهد شد.
جمع بندی
مجموع این عوامل—کند شدن روند انقباض کمی، افزایش گمانه زنی ها درباره ذخایر طلای آمریکا، و نگرانی‌ها در مورد توانایی بانک انگلستان در تحویل طلا—یک استدلال قوی برای افزایش بیشتر قیمت طلا ارائه می‌دهند. با توجه به اینکه تنش‌های ژئوپلیتیکی و عدم اطمینان اقتصادی از قبل باعث حمایت از ارزش طلا شده‌اند، این تحولات جدید می‌توانند این روند صعودی را تقویت کنند. اگرچه برخی ممکن است استدلال کنند که بانک‌های مرکزی برای حفظ اعتماد به بازارهای مالی مداخله خواهند کرد، اما همگرایی این عوامل، احتمال افزایش بیشتر قیمت طلا را به طور قابل توجهی بالا برده است.