دادههای ماه مه ۲۰۲۶ مؤسسه مدیریت عرضه (ISM) تصویری بسیار قدرتمند از بخش تولید آمریکا ارائه میکنند. شاخص PMI تولیدی به ۵۴ واحد رسید که بالاترین سطح از مه ۲۰۲۲ محسوب میشود و پنجمین ماه متوالی رشد این بخش را نشان میدهد. همچنین شاخص سفارشات جدید با جهش به ۵۶.۸ واحد و شاخص تولید با رسیدن به ۵۴.۳ واحد، از تداوم تقاضا و افزایش فعالیت کارخانهها حکایت دارند. بر اساس برآورد ISM، این سطح از PMI معمولاً با رشد سالانه حدود ۲.۲ درصدی تولید ناخالص داخلی آمریکا همخوانی دارد.
در نگاه اول، این ارقام نشانهای از قدرت اقتصاد آمریکا هستند. رشد سفارشات جدید، افزایش موجودی سفارشات معوق و بازگشت شاخص سفارشات صادراتی به محدوده رونق، همگی حاکی از آناند که بخش تولید پس از رکود سال ۲۰۲۵ وارد یک فاز احیای جدی شده است. صنایع فناوری، تجهیزات حملونقل، ماشینآلات و محصولات شیمیایی از مهمترین محرکهای این رشد بودهاند..
اما در زیر این ظاهر امیدوارکننده، نشانههایی از فشارهای فزاینده نیز دیده میشود. گزارش خود ISM نشان میدهد که بسیاری از مدیران صنعتی با وجود رشد تولید، نسبت به آینده خوشبین نیستند. دلیل اصلی این نگرانی، افزایش شدید هزینهها و نااطمینانیهای ژئوپلیتیک است.
مهمترین هشدار در دادههای ISM، شاخص قیمتهاست که در سطح بسیار بالای ۸۲.۱ قرار دارد. بیش از دو سوم شرکتهای مورد بررسی اعلام کردهاند که هزینه مواد اولیه آنها افزایش یافته است. در کنار آن، شاخص تحویل تأمینکنندگان در سطح ۶۰.۶ باقی مانده که نشاندهنده کند شدن زنجیره تأمین و دشوارتر شدن دسترسی به مواد و قطعات است. کمبود نیمهرساناها، قطعات الکترونیکی، فولاد و برخی مواد شیمیایی همچنان گزارش میشود.
از سوی دیگر، شاخص اشتغال با وجود بهبود نسبت به ماه قبل همچنان زیر سطح ۵۰ قرار دارد. این موضوع نشان میدهد که شرکتها هنوز تمایلی به استخدام گسترده ندارند و رشد فعلی بیشتر از طریق افزایش بهرهوری و استفاده از ظرفیتهای موجود تأمین میشود تا توسعه نیروی کار.
بنابراین، اقتصاد آمریکا در حال حاضر با ترکیبی کمسابقه از رشد تولید و فشارهای تورمی روبهرو است. اگر تنشهای ژئوپلیتیک، اختلالات زنجیره تأمین و افزایش هزینه انرژی ادامه یابد، بخشی از رونق کنونی میتواند ناشی از سفارشهای احتیاطی و انباشت موجودی باشد، نه رشد پایدار تقاضا. به همین دلیل، دادههای ماه مه بیش از آنکه پایان نگرانیها را نشان دهند، تصویری از اقتصادی ارائه میکنند که همچنان میان رشد و تورم در حال حرکت بر لبه تعادل است.