فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ بهره کلیدی خود را بدون تغییر نگه داشت زیرا منتظر شکل گیری سیاست تجاری دولت ترامپ است و تأثیر آن را بر اقتصاد در حال فروپاشی می بیند.

در حرکتی که با توجه به موج عدم اطمینانی که چشم انداز سیاسی و اقتصادی را فرا گرفته است کاملاً قابل انتظار بود، کمیته بازار آزاد فدرال نرخ بهره را در محدوده بین 4.25 تا 4.5 درصد نگه داشت.

بیانیه فدرال رزرو پس از جلسه به نوسانات و چگونگی تأثیر آن در تصمیمات سیاستی اشاره کرد.

در این بیانیه آمده است: "عدم اطمینان در مورد چشم انداز اقتصادی بیشتر شده است ." "کمیته همچنین به خطرات و ریسک های متوجه هر دو رسالت دوگانه خود توجه دارد و قضاوت می کند که خطرات بیکاری بالاتر و تورم بالاتر افزایش یافته است."

در حالی که این بیانیه به طور خاص به تعرفه ها اشاره نکرد، جروم پاول رئیس در کنفرانس خبری پس از جلسه خود به این موضوع پرداخت.

به این ترتیب، بیانیه ماه مه FOMC در واقع هشدار می دهد که علیرغم تلاش های دولت ترامپ برای کاهش تنش، یک شوک تجاری بزرگ همچنان میتواند به اقتصاد آمریکا ضربه می زند، زیرا فدرال رزرو خطرات پیش رو را دو طرفه می بیند و هیچ تمایل آشکاری به نفع کاهش نرخ بهره در ماه ژوئن ارائه نمی دهد. به این ترتیب، پیامدهای این تصمیم گیری برای دارایی های ریسکی منفی است.

یک سناریوی رکود تورمی احتمالی

یافتن تعادل بین دو هدف نهادی فدرال رزرو برای اشتغال کامل و قیمت های پایدار اخیرا در بحبوحه فشار تعرفه ای رئیس جمهور دونالد ترامپ دشوارتر شده است.

این بیانیه با اشاره به اینکه تعرفه ها هم تهدیدی برای تشدید تورم و هم کاهش رشد اقتصادی هستند، احتمال یک سناریوی رکود تورمی را مطرح می کند که از اوایل دهه 1980 تا حد زیادی در ایالات متحده غایب بوده است.

سیاست گذاران فدرال رزرو با این حال تا حد زیادی موافق این هستند که بانک مرکزی در موقعیت خوبی قرار دارد و اقتصاد به طور کلی در حال حاضر مقاوم و پویا است و لذا در اعمال تسهیل بیشتر با ادامه کاهش نرخ بهره احتیاط پیشه کرده اند.

پاول در کنفرانس مطبوعاتی بر این موضوع تأکید کرد. او گفت: «خود اقتصاد هنوز در وضعیت استواری قرار دارد.

انتشار بیانیه و مواضع فدرال رزرو در حالی صورت می گیرد که کاخ سفید در یک دوره مذاکره 90 روزه که از اوایل آوریل آغاز شد، در حال مذاکره با شرکای تجاری ارشد ایالات متحده است. ترامپ تعرفه های 10 درصدی را بر واردات ایالات متحده اعمال کرده و تهدید کرده که سایر تعرفه های موسوم به"متقابل" را در انتظار مذاکرات در حال انجام اعمال می کند.

از آنجایی که تغییرات مواضع ترامپ تقریبا به صورت روزانه روی موضوع جنگهای تجاری اثر می گذارد، اقتصاد آمریکا سیگنال های متناقضی را در مورد رشد، تورم و احساسات مصرف کننده و کسب و کار نشان می دهد.

تولید ناخالص داخلی، گسترده ترین معیار عملکرد اقتصادی، در سه ماهه اول 0.3 درصد کاهش یافت که محصول کاهش هزینه های مصرف کننده و دولت و افزایش واردات پیش از تعرفه ها است. اکثر اقتصاددانان اما انتظار دارند که اقتصاد در سه ماهه دوم به رشد مثبت بازگردد.

همچنین بیانیه FOMC خاطرنشان کرد که "نوسانات در صادرات خالص بر داده ها تأثیر گذاشته است" و به توصیف اخیر خود مبنی بر اینکه اقتصاد "با سرعتی قوی به رشد خود ادامه داده است" پایبند است.

در واقع، رشد اشتغال با وجود تلاش های ترامپ برای کاهش نیروی کار فدرال حفظ شده است. میزان مشاغل بخش غیرکشاورزی در ماه آوریل 177000 نفر افزایش یافت و نرخ بیکاری در 4.2 درصد باقی ماند.

از سوی دیگر تورم در حال کاهش است و به هدف 2 درصدی فدرال رزرو نزدیک می شود، اما انتظار می رود تعرفه ها حداقل منجر به افزایش قیمت ها به صورت موقت هم که شده بشود. ترامپ فدرال رزرو را تحت فشار قرار داده است تا با کاهش تورم، نرخ ها را کاهش دهد. معیار ترجیحی فدرال رزرو برای سنجش تورم که همان شاخص خرجکرد شخصی مصرف کننده است، در سطح 2.3 درصد و شاخص هسته ای آن نیز که مواد غذایی و انرژی را شامل نمی شود عدد 2.6 درصد را نشان می دهد.

با این حال، مانند تمام جنبه های اقتصاد، همه چیز به این بستگی دارد که با تعرفه ها چه اتفاقی می افتد.

مذاکرات تجاری در کانون توجه

نشانه های اخیر پیشرفت در مذاکرات همراه با برخی نرمش ها از سوی دولت به معکوس کردن فروش عظیم بازار سهام پس از اعلام "روز آزادی" ترامپ در 2 آوریل کمک کرده است. با این حال، نظرسنجی های تجاری درجه بالایی از اضطراب را نشان می دهد و اکثر مدیران نگرانی هایی را در مورد عرضه و قیمت گذاری از تعرفه ها گزارش می کنند.

قیمت گذاری بازار در مورد اقدام فدرال رزرو نیز بی ثبات بوده است.

در آستانه جلسه، قیمت گذاریها نشان داد که تقریبا هیچ شانسی برای کاهش در این هفته وجود ندارد و کمتر از 30 درصد احتمال حرکت در ماه ژوئن وجود دارد و کاهش بعدی در ماه ژوئیه پیش بینی می شود. معامله گران در مجموع سه کاهش در سال جاری قیمت گذاری می کنند، اگرچه ممکن است این داستان پس از تصمیم روز چهارشنبه تغییر کند.

تصمیم کمیته برای ثابت نگه داشتن نرخ معیار به اتفاق آرا بود. نرخ وجوه فدرال رزرو توسط بانک ها برای وام دهی شبانه استفاده می شود، اما سایر بدهی های مصرف کننده مانند وام مسکن، وام خودرو و کارت های اعتباری را نیز تحت تاثیر خود قرار می دهد.