بازارها روزبهروز مطمئنتر میشوند که فدرال رزرو آمریکا در تاریخ ۱۰ دسامبر، سومین کاهش متوالی ۲۵ واحدی نرخ بهره را اعمال خواهد کرد. اما اعضای فدرال رزرو در مورد اینکه آیا تورم یا بازار کار مسئله بزرگتری است، اختلاف نظر دارند. این موضوع نشاندهنده آرا و دیدگاه های واگرایانه در میان اعضای فدرال رزرو و نتیجتاً احتمال افت سرعت کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ است. اغلب موسسات معتبر مالی پیشبینی میکنند که فدرال رزرو در دو فصل اول سال آینده، هر بار ۲۵ واحد نرخ بهره را کاهش دهد.
مواضع هاوکیش اولیه در فدرال رزرو
در فدرال رزرو این موضوع پذیرفته شده است که حتی پس از ۱۵۰ واحد کاهش نرخ بهره، سیاست پولی همچنان تا حدی محدودکننده باقی مانده است. با این حال، موضع نسبی اعضای فدرال رزرو در مورد ریسکهای مرتبط با مأموریت دوگانه این نهاد (ثبات قیمتها و اشتغال حداکثری) پراکندهتر شده است.
انتظارات در آستانه جلسه ۱۰ دسامبر کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) به شدت نوسان داشته است. در کنفرانس مطبوعاتی پس از تصمیم کاهش نرخ بهره در ۲۹ اکتبر، جرومی پاول، رئیس فدرال رزرو، اظهار داشت که کاهش بیشتر نرخ بهره در دسامبر "به هیچ وجه قطعی نیست". صورتجلسه این تصمیم نشان داد که بسیاری از اعضای فدرال رزرو تمایلی به کاهش نرخ بهره در دسامبر ندارند و احساس میشد که عدم وجود دادههای رسمی قبل از جلسه دسامبر (به دلیل تأخیر در جمعآوری دادهها ناشی از تعطیلی دولت) نمیتواند نظر آنها را تغییر دهد. در ۱۹ نوامبر، تنها ۷ واحد از ۲۵ واحد کاهش نرخ بهره برای دسامبر در بازار قیمتگذاری شد.
ضعف بازار کار، احتمال سومین کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در سال را افزایش داد
برخی از اعضای موافق با سیاستهای سختگیرانه فدرال رزرو همچنان نگران این هستند که احتمال تورم پایدارتر و بالاتر ناشی از تعرفهها را نمیتوان نادیده گرفت. همچنین، هزینههای بالاتر بیمه نیز یک مسئله است. اقتصاد همچنان در حال رشد است، بازارهای سهام در بالاترین سطح تاریخی قرار دارند و بیکاری بسیار پایین است. بنابراین، از نظر آنها، نیازی فوری به کاهش مجدد نرخ بهره وجود ندارد.
با این حال، اعضای موافق با سیاستهای انبساطی فدرال رزرو استدلال میکنند که بخش دوم مأموریت آنها، یعنی اشتغال حداکثری، با چالشهای بیشتری روبرو است. در 2 سال گذشته، بیش از ۹۰ درصد از مشاغل ایجادشده در آمریکا در 3 بخش تفریح و گردشگری، مشاغل دولتی و خدمات آموزشی و بهداشتی خصوصی بودهاند. این 3 بخش در برابر تغییرات هزینههای دولتی و ضعف احساس مصرفکنندگان آسیبپذیر هستند. علاوه بر این، سایر بخشها مانند خردهفروشی، خدمات تجاری، حملونقل و لجستیک، فناوری و خدمات مالی در پنج ماه گذشته شغل از دست دادهاند. نظرسنجیهای خصوصی در مورد استخدام و اخراج نیز ضعیف بوده و اخبار اخراجهای گسترده از شرکتهایی مانند آمازون، تارگت، پارامونت و یوپیاس در هفتههای اخیر منتشر شده است. بنابراین، رسالت فدرال رزرو در حوزه اشتغال، کاهش بیشتر نرخ بهره را توجیه میکند.
در یک برهه، به نظر میرسید برخی از اعضای موافق با سیاستهای انبساطی، مانند کریس والر، در مورد سرعت کاهش بیشتر نرخ بهره تردید دارند. اما در هفتههای اخیر، زبان قویتری به کار گرفته شده و با حمایت جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک (که به عنوان یک عضو میانهرو شناخته میشود)، اکنون احساس روشنی وجود دارد که حرکت به سمت کاهش نرخ بهره ادامه خواهد یافت. دادههای ضعیفتر ADP در مورد اشتغال، آمار بالای اخراج چلنجر و ارزیابی منفی اقتصادی در گزارش بیژ بوک فدرال رزرو، حمایت بیشتری از روایت کاهش نرخ بهره ارائه میدهند. در حال حاضر، ۲۳ واحد از ۲۵ واحد کاهش نرخ بهره در بازار قیمتگذاری شده است.
اکنون به نظر میرسد که کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره رخ دهد، اما این تصمیم با اختلاف نظر همراه خواهد بود و احتمالاً چند عضو فدرال رزرو به عدم تغییر رای خواهند داد.
۹۰ درصد مشاغل ایجادشده در آمریکا تنها در سه بخش بوده است – در سایر بخشها شغل از دست رفته است
دیدگاهها
نظر شما چیست؟