در میان ارزهای G10، دلار ایالات متحده آمریکا بیشترین تضعیف را در برابر ین ژاپن داشته است. البته پیش از سخنرانی جروم پاول ، جفت ارز USD/JPY نزدیک به 139.50 معامله می‌شد؛ ولی از آن زمان به بعد، شاهد ادامه‌دار بودن روند کاهشی این جفت ارز هستیم.

روند کاهشی شدید و یک‌شبه دلار، نشان‌دهنده آرامش خاطری است که در میان فعالان بازار دیده می‌شود. زیرا جرمی پاول اعلام کرد که اخیرا شرایط مالی در کشور تسهیل شده و فدرال رزرو نیز تمایلی برای مقابله با آن ندارد. این اتفاق، مورد استقبال بازار سهام آمریکا نیز قرار گرفت. شاخص S&P 500 در روز گذشته به روند افزایشی خود که از اکتبر آغاز شده بود، ادامه داد و مقدار آن 3% دیگر نیز افزایش یافت. قیمت این شاخص از ابتدای ماه آوریل، نخستین باری است که بالاتر از میانگین متحرک 200 روزه خود بسته شده است.

سخنرانی جروم پاول

جرمی پاول همچنین در سخنرانی هفته گذشته خود صراحتا اعلام کرد که با نزدیک شدن به زمان نشست کمیته در ماه دسامبر، احتمالا زمان آن فرا رسیده تا فدرال رزرو از سرعت افزایش نرخ بهره بکاهد. این صحبت، انتظار افزایش نرخ بهره به میزان 50 واحد را تقویت کرده است.

از آن مهم‌تر، به نظر می‌رسد که جرمی پاول، رویکردی را برای مدیریت ریسک، ایجاد کرده است. اگرچه این رویکرد، به افزایش بیشتر نرخ بهره می‌انجامد، اما خطرات ادامه افزایش پرشتاب نرخ بهره را نیز درنظر می‌گیرد.

این رویکرد، احتمال افزایش نرخ بهره و رسیدن به مقداری بیش از 5% در سال آینده را کاهش می‌دهد. زیرا حد نهایی نرخ بهره‌ای که بازار نرخ بهره آمریکا در نظر دارد به آن برسد، حدود 4.9% است. با این حال، اگرچه جرمی پاول اعلام کرد که برای مدیریت تورم ناچار به افزایش نرخ بهره است، اما او پیشنهاد داد که به دنبال اعمال سیاست‌های انقباضی سختگیرانه‌تر نیستند و ترجیح می‌دهند که نرخ بهره به‌جای آنکه به روند افزایشی خود ادامه دهد، برای مدت زمان طولانی‌تری در این مقدار باقی بماند.

حال اگر به این قضیه بدین شکل نگاه کنیم که فدرال رزرو در پی مدیریت ریسک‌های احتمالی است، نیازی به کاهش زودهنگام نرخ‌های بهره وجود نخواهد داشت. البته، طبق اظهارات جرمی پاول، او خوشبین است که می‌توان از کاهش شتاب رشد اقتصادی در اقتصاد آمریکا که منجر به رکود خواهد شد، جلوگیری کرد. به‌اعتقاد او، استراتژی فرود نرم برای اقتصاد محتمل‌تر به نظر می‌رسد.

به صورت کلی، پیشگیری از انبساطی شدن سیاست‌های پولی در شرایط مالی، به فعالان بازار اجازه داده تا بیشتر به‌دنبال روندهای ریسکی‌تر، از جمله دلار تضعیف‌شده باشند.

داده‌های اقتصادی اخیر آمریکا که هفته گذشته منتشر شد، برای اوضاع دلار آمریکا نامطلوب بود؛ زیرا نشان‌دهنده کاهش بیشتر شتاب رشد در بازار کار و کاهش نگران‌کننده شاخص اعتماد کسب‌وکار است.

از سوی دیگر، گزارش ADP به صورت مشخص رشد اشتغال در ماه‌های آگوست و سپتامبر را نشان می‌دهد؛ اگرچه مقدار آن در ماه اکتبر دقیق‌تر بوده است. علاوه بر آن، گزارش JOLTS اخیر نیز نشان داد که تقاضای بازار کار کاهش پیدا کرده است؛ زیرا از تعداد فرصت‌های شغلی، میزان استخدام و ترک کار نیز کاسته شده است.

در حقیقت، باید پذیرفت که کاهش اعلام شده در میزان مشاغل ایجادشده کمتر از ماه پیش بوده و همین مسئله موید دیدگاه کلی مقامات فدرال رزرو درباره ادامه عدم تعادل بازار کار به نفع طرف تقاضا است. ضعیف‌ترین داده اقتصادی که هفته گذشته منتشر شد، مربوط به شاخص PMI ماه سپتامبر شیکاگو بود. این شاخص نشان داد که اعتماد کسب‌وکار به‌شدت کاهش یافته و به کمترین مقداری که در بحران کووید و بحران مالی جهانی رسیده بود، نزدیک‌تر شده است.