رئیسجمهور دونالد ترامپ کوین وارش را به عنوان رئیس بعدی فدرال رزرو معرفی کرد، اما مشخص شد این انتخاب مشروط بوده است. ترامپ تأکید کرد که اگر وارش در مصاحبه خود معتقد بود که نرخ بهره باید افزایش یابد، هرگز انتخاب نمیشد. رئیسجمهور خواستار کاهش شدید نرخهاست و انتظار دارد نامزد او این سیاست را اجرا کند.
اما سابقه وارش چه چیزی درباره سیاستهای او نشان میدهد؟
پیش از مطرح شدن به عنوان جانشین جروم پاول، وارش به عنوان یک شاهین (Hawk) پولی شناخته میشد. در سال ۲۰۰۹، زمانی که نرخ بیکاری آمریکا ۹.۸٪ بود و اقتصاد هنوز در اثرات بحران مالی جهانی غوطهور بود، وارش از برنامه تسهیل کمی (QE) انتقاد کرد و گفت سیاست پولی نباید جایگزین اصلاحات ساختاری و مالی شود. او در مقالهای در والاستریت ژورنال ۲۰۱۰ بر لزوم اصلاحات تأکید کرد و سال بعد، قبل از پایان دوره خود، از هیئت مدیره فدرال رزرو استعفا داد.
اما در سالهای اخیر وارش تغییر موضع قابل توجهی داشته است. در نوامبر ۲۰۲۵، او در مقالهای از «رهبری ورشکسته فدرال رزرو» انتقاد کرد و معتقد بود کاهش نرخ بهره بدون ایجاد تورم ممکن است، به ویژه با تکیه بر افزایش بهرهوری ناشی از هوش مصنوعی. با این حال، تجربه تاریخی نشان داده است که افزایش بهرهوری به تنهایی تورم را از بین نمیبرد، کما اینکه نوآوری های مربوط به اینترنت در دهه آخر سده گذشته چنین نکرد.
چالش وارش چیست؟
وارش باید نرخ بهره را به حدی کاهش دهد که ترامپ راضی باشد، در حالی که فشارهای تورمی ناشی از تعرفههای بالا همچنان وجود دارد. ترامپ از پاول به دلیل عدم کاهش کافی نرخها انتقاد کرده و احتمالاً وارش نیز با فشار مشابهی روبهرو خواهد شد.
اگر وارش مسیر آسان را انتخاب کند و کاهش شدید نرخ بهره را جلوتر برنامهریزی کند، بازار ممکن است خود باعث افزایش انتظارات تورمی و شیب بیشتر منحنی بازده شود. همچنین کاهش همزمان ترازنامه فدرال رزرو میتواند منجر به تنشهای مالی شود، همانطور که در سال ۲۰۱۹ و بحران بانکهای منطقهای ۲۰۲۳ تجربه شد.
وارش سالها درباره خطرات گسترش بیش از حد بانک مرکزی هشدار داده است. به عنوان رئیس، او باید بین باورهای خود و فشار سیاسی برای سیاست پولی آسان تعادل ایجاد کند — کاری که احتمالاً سختتر از کسب نامزدی است.
در واقع، انتخاب بین انضباط اقتصادی و پیروی از سیاستهای پولی متاثر از فشارهای سیاسی همیشه دشوار بوده و اکنون وارش باید این تعادل را در شرایطی پیچیده برقرار کند.