در جبهه اقتصادی، نظرسنجی‌های بیشتری نشان دادند که اعتماد مصرف‌کننده به شدت کاهش یافته و پاسخ‌دهندگان نگران افزایش قابل توجه تورم و شروع رکود هستند. برآورد نهایی برای مارس از شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان به میزان 12٪ از فوریه کاهش یافت که دلیل آن افزایش انتظارات برای جهش تورم بوده است. این نگرانی‌ها با خبری که جمعه دریافت کردیم، تأیید شد: شاخص قیمت PCE اصلی (که غذا و انرژی را مستثنی می‌کند)، که مورد علاقه فدرال رزرو است، در فوریه به میزان 0.4٪ نسبت به ماه گذشته افزایش یافت که سریع‌تر از آنچه انتظار می‌رفت بوده و بزرگ‌ترین افزایش ماهانه از ژانویه 2024 به این سو به شمار می رود.

از سوی دیگر، به بدبینی مصرف‌کنندگان افزوده شده زیرا دونالد ترامپ اعلام کرده که یک تعرفه 25٪ بر روی خودروها و قطعات آن از چهارشنبه آینده اجرا خواهد شد. هیچ کشوری از این تعرفه معاف نخواهد شد. و اگر کشوری بخواهد با تعرفه تلافی‌جویانه پاسخ دهد، رئیس‌جمهور هشدار داده است که تعرفه را علیه آن صادرکننده بیشتر افزایش خواهد داد. از آنجا که یک خودرو ترکیبی از صدها قطعه وارداتی از چندین کشور است، تعرفه پیشنهادی تأثیر گسترده‌ای بر انواع کالاها و کشورهای مختلف خواهد داشت.

ترامپ پیشنهاد کرده است که این تعرفه‌ها تنها یک درد موقتی هستند که برای هموار کردن میدان بازی با تعدادی از کشورهای صادرکننده که از باز بودن اقتصاد ایالات متحده به نفع خود سواستفاده کرده‌اند، لازم است. صرف‌نظر از اعتبار این ادعا، اقدامات تعرفه‌ای متقابل تاریخچه‌ای از پایان‌های بد دارند، که مورد بارز آن پیامدهای قانون تعرفه اسموت-هالی از ژوئن 1930 است.

نگرانی بازار در مورد تحولات هفته گذشته — همزمانی تعرفه‌های جدید، افزایش تورم و کاهش احساسات مصرف‌کننده — این است که اینها می‌توانند منجر به رکود تورمی شوند. این پدیده اقتصادی بسیار نادر زمانی است که رکود نتواند افزایش قیمت‌ها را کند کند، بلکه با آن همزیستی دارد. دلیل این امر این است که کالا یا کالاهایی که در کمبود هستند، ضروری هستند و هیچ جایگزین مؤثری ندارند. در دهه 1970، افزایش چهار برابری قیمت نفت خام عامل اصلی رکود تورمی بود. اکنون، ترس از افزایش شدید قیمت‌ها در انواع کالاها می‌تواند به همان نتیجه منجر شود.

بازارها به موج اخبار بد با یک فروش بزرگ واکنش نشان دادند. شاخص S&P 500 تنها در جمعه تقریباً 2٪ کاهش یافت و NASDAQ به میزان 2.6٪ کاهش پیدا کرد. در حالی که سرمایه‌گذاران وحشت‌زده به دنبال پناهگاه در اوراق خزانه ایالات متحده بودند، بازده اوراق 10 ساله در روز جمعه به میزان 12 واحد پایه کاهش یافت. واکنش بازار اوراق قرضه اولین واکنش به افزایش احتمال رکود است. اگر به طور فزاینده‌ای به نظر برسد که نرخ تورم نیز افزایش خواهد یافت، انتظار می‌رود که اوراق نیز به فروش سهام بپیوندند و بازده اوراق خزانه افزایش یابد که در این صورت تنها پناهگاهی که برای سرمایه ها باقی می ماند طلا است و بس!