ژاپن در حال بررسی یک بسته محرک اقتصادی ۱۱۰ میلیارد دلاری است و به همین دلیل است که بازده اوراق قرضه در حال حاضر در حال افزایش است. ژاپن در حال حاضر بدهی دیوانه‌واری با بیش از ۲۳۰ درصد تولید ناخالص داخلی دارد. وقتی شما در حال غرق شدن در این حجم از بدهی هستید، اعلام هزینه‌های بیشتر بدون افزایش مالیات یا کاهش هر چیز دیگری، پیام روشنی به بازار می‌فرستد که این دولت به سلامت و پایداری نظام مالی اهمیتی نمی‌دهد.
سرمایه‌گذاران اوراق قرضه بلافاصله اعتماد خود را از دست می‌دهند زیرا فکر می‌کنند، چگونه دولت ژاپن میخواهد این بدهی‌ها را بازپرداخت کنند؟ بنابراین آنها برای جبران این ریسک، بازده بالاتری را مطالبه می‌کنند.
خودِ این محرک بر کاهش مالیات، یارانه‌های انرژی و کاهش هزینه‌های زندگی متمرکز است. همه اینها عالی به نظر می‌رسد، اما مشکل اینجاست که شما در حال کاهش مالیات و خرج کردن پول بیشتر هستید، در حالی که بانک مرکزی شما (BoJ) در تلاش است تا با افزایش نرخ‌ها، سیاست پول را انقباضی کند. این یک تناقض است. BoJ میخواهد سیاست پولی را انقباضی کند، اما دولت در حال تسهیل سیاست مالی است. این امر BoJ را مجبور می‌کند تا نرخ‌ها را پایین نگه دارد تا از خرد شدن اقتصاد جلوگیری کند.
اینجا جایی است که مشکل نرخ واقعی مطرح می‌شود. نرخ بهره رسمی در ژاپن، ۰.۵ درصد است و این مثبت به نظر می‌رسد. اما تورم در ژاپن حدود ۳٪ است. بنابراین نرخ بهره واقعی (اسمی منهای تورم) در واقع منفی ۲.۵٪ است و مشکل همین جاست.
وقتی نرخ بهره واقعی تا این حد منفی است، شما با نگه داشتن ین ضرر می‌کنید. اگر در یک بانک ژاپنی با سود ۰.۵٪ سپرده‌گذاری کنید در حالی که قیمت‌ها ۳٪ افزایش می‌یابند، قدرت خرید شما ۲.۵٪ کاهش می‌یابد. هیچ‌کس این را نمی‌خواهد. بنابراین سرمایه‌گذاران پول را از دارایی‌های ینی بیرون می‌کشند و به جای آن دارایی‌های دیگری می‌خرند، جایی که در واقع بازده واقعی کسب می‌کنند و به این ترتیب ین نابود می‌شود.
بنابراین بسته محرک اقتصادی در واقع تضمین می‌کند که ین ضعیف‌تر شود. ین ضعیف‌تر به معنای افزایش هزینه‌های واردات است، غذا، انرژی، مواد اولیه و همه چیز گران‌تر می‌شود. هدف اصلی این بسته محرک اقتصادی کمک به خانوارها برای هزینه‌های زندگی بود، اما انبساط مالی همزمان قدرت خرید ین را از بین می‌برد. این کار نتیجه معکوس دارد. شما با یک دست به مردم کاهش مالیات می‌دهید و با دست دیگر از طریق کاهش ارزش پول و تورم واردات، قدرت خرید آنها را از بین می‌برید.
به همین دلیل است که بازده اوراق قرضه در حال افزایش و همزمات ین در حال تضعیف است، بازار این را می بیند و می داند که این وضعیت ناپایدار است.