نرخ تورم درآمریکا

بلافاصله پس از همه‌گیری و در بحبوحه افت قیمت انرژی، کرایه هواپیما و هزینه هتل‌ها، نرخ تورم در آمریکا طی ماه می 2020، 0.1 %  کاهش یافت و از آن زمان تاکنون به سرعت تا 8.5 % افزایش یافته است. البته نرخ سالانه تورم قیمت مصرف‌کننده آمریکا از 8.5 % در ماه مارس به 8.3 % در ماه آوریل رسیده است. نرخ تورم پایه که قیمت مواد غذایی و انرژی را در برنمی‌گیرد، مقدار بیشتری کاهش یافت و به 6.2 % رسید. این در حالی است که در ماه مارس، این نرخ 6.5 % اعلام ‌شد.

نرخ تورم سالانه ایالات متحده در ماه آوریل 2022: 8.3 %

 

میزان رشد قیمت

درست است که این مسئله طبق انتظارات تحلیلگران مجموعه ING پیش رفته، ولی بازار در پی تعدیل بیشتر نرخ تورم با پیش‌بینی‌های اجماع بود. این پیش‌بینی‌ها نشان می‌داد که شاخص قیمت مصرف‌کننده اصلی باید به 8.1 % و نرخ تورم پایه باید به 6.0 % برسد. جزئیات نشان می‌دهد که قیمت انرژی به‌خاطر کاهش قیمت بنزین، نسبت به ماه قبل 2.7 % افت کرده است ولی با توجه به اینکه قیمت بنزین به اوج خود بازگشته، این روند در ماه آینده به‌طور کامل معکوس خواهد شد.

قیمت خودروهای کارکرده نسبت به ماه گذشته 0.4 % کاهش یافته ولی این تغییر، به‌اندازه انتظاری که از داده‌های حراج خودروی مانهایم می‌رفت، نبود. این در حالی است که قیمت پوشاک هم پس از یک‌سری افزایش شدید قیمت، 0.8 % افت کرده است. به‌غیر از افزایش 0.9 درصدی قیمت مواد غذایی، رشد 1.1 درصدی خودروهای جدید، رشد 0.6 درصدی اجاره و افزایش 0.5 درصدی اجاره معادل صاحبان خانه نسبت به ماه گذشته؛ قیمت سایر کالاها و محصولات ثابت ماند. البته کرایه هواپیما هم نسبت به ماه قبل، 18.6 % رشد داشت.

نمودار زیر نشان می‌دهد که میزان رشد قیمت هر یک از بخش‌ها چگونه بوده است. همچنین این نمودار مشخص می‌کند که در قیمت کالاهای اصلی، تعدیل صورت گرفته است (میله‌های نارنجی) ولی این موضوع تا حد زیادی توسط بخش خدمات (نوارهای زرد رنگ) جبران شده است.

سهم بخش‌های مختلف در تورم سالانه آمریکا

بخش زرد: خدمات به‌استثنای مواد غذایی و انرژی

بخش نارنجی: کالاها به‌استثنای مواد غذایی و انرژی

بخش آبی: مواد غذایی

بخش طوسی: انرژی

آیا دوران اوج تورم، سپری شده است؟

تحلیلگران مجموعه ING تصور می‌کنند که تورم سالانه در ماه مارس سال 2022 به اوج خود رسیده است. قیمت خودروهای دست دوم حراجی مانهایم در سه ماه گذشته، 6.4 % دچار افت شده و به‌همین خاطر قیمت خودروهای کارکرده، بیش از این افت خواهد کرد. این خودروها در سبد کالاها و خدمات شاخص قیمت مصرف‌کننده، وزن سنگینی معادل 4.1 % دارند.

تغییر تقاضای مصرف‌کننده از کالاهایی که در دسترس بودن آن‌ها به‌میزان چشمگیری تحت‌تأثیر مشکلات زنجیره تأمین قرار گرفته، به‌سمت خدمات نیز می‌تواند در تعدیل تدریجی نرخ تورم کمک کند. البته تحلیلگران مجموعه ING، هنوز نگران تأثیر قیمت بنزین و فشارهای ناشی از افزایش قیمت در بخش خدمات هستند.

به‌علاوه تا زمانی که بهبود چشمگیری در وضعیت تنش‌های ژئوپلیتیکی (باعث کاهش قیمت انرژی می‌شود)، مشکلات زنجیره تأمین و کمبودهای موجود در بازار کار حاصل نشود، بعید است نرخ سالانه تورم به‌میزان قابل‌توجهی کاهش یابد. متأسفانه، بعید است که به این زودی، اتفاقات موردنظر رخ دهد. هیچ نشانه‌ای برای پایان زودهنگام نبرد روسیه و اوکراین وجود ندارد، قرنطینه و محدودیت‌های اجتماعی چین روی اقتصاد جهان تأثیر منفی می‌گذارد و گزارش شغلی اخیر آمریکا نیز از کاهش نرخ مشارکت نیروی کار حکایت می‌کند. در حال حاضر برای هر شخص بیکار آمریکایی، 1.9 موقعیت شغلی وجود دارد.

اکنون، تقاضای مصرف‌کننده واقعاً بالا است و به‌همین دلیل کسب‌وکارها، قدرت قیمت‌گذاری بسیار خوبی دارند؛ در نتیجه می‌توانند هزینه‌های بالاتری را به مصرف‌کنندگان منتقل کنند. نظرسنجی فدراسیون ملی کسب‌وکارهای مستقل آمریکا نشان داد که 70 % کسب‌و‌کارهای کوچک در سه ماه اخیر، قیمت محصولات و خدمات خود را افزایش داده‌اند و انتظار می‌رود که 46 % از این مشاغل، باز هم قیمت‌ها را بالا ببرند. پیش از این کسب‌و‌کارهای کوچک، چنین قدرتی برای قیمت‌گذاری نداشتند. تحلیلگران مجموعه ING بر این باور هستند که شرکت‌های بزرگ نیز قدرت خوبی برای قیمت‌گذاری دارند.

نظرسنجی فدراسیون ملی کسب وکارهای مستقل (NFIB) نشان می‌دهد که شرکت‌ها می‌توانند به روند ارائه قیمت‌های بالاتر به مصرف‌کنندگان ادامه دهند.

ترجمه تصویر: خط طوسی: تغییرات واقعی قیمت‌ها در مقایسه با سه ماه پیش

خط آبی: برنامه برای قیمت‌ها در سه ماه آتی

خط نارنجی: شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI)

نقش بخش مسکن در ماندگاری تورم

بازار مسکن آمریکا همچنان داغ و قدرتمند است و این موضوع با تأخیری حدود 12 تا 18 ماهه درمولفه‌های تورم «اجاره‌های اولیه» و «اجاره معادل صاحبان خانه» تأثیر می‌گذارد. قراردادهای اجاره معمولاً تنها یک بار در سال تغییر می‌کند و آن هم زمانی است که شخص، قرارداد خود را تمدید می‌کند. از این رو تکمیل آن زمان می‌برد. این در حالی است که اجاره معادل صاحب خانه، مبتنی بر یک سوال نظرسنجی است؛ خانه‌ای را که مالک آن هستید با چه هدفی، اجاره می‌دهید؟

ممکن است مالکان خانه، تغییرات ماهانه بازار مسکن را از نزدیک دنبال نکنند و به‌همین واسطه تغییرات بازار مسکن، با تأخیر همراه است. همان طور که چارت زیر نشان می‌دهد، مولفه‌های مربوط به حوزه مسکن که بیش از 30 % سبد شاخص قیمت مصرف‌کننده را تشکیل می‌دهد، احتمالاً به این زودی افت نمی‌کند.

هیچ دلیلی برای انتظار تغییر سریع در مولفه‌های اجاره وجود ندارد

خط نارنجی: شاخص قیمت مصرف‌کننده: اجاره معادل صاحبان خانه

خط آبی: اجاره اولیه

خط طوسی: شاخص قیمت مسکن کیس- شیلر

اقدامات فدرال رزرو

این وضعیت فشار بیشتری به فدرال رزرو وارد می‌کند تا این بانک مرکزی مجبور شود که نرخ بهره را افزایش دهد. این بانک مرکزی تمایل دارد که تب‌وتاب اقتصاد ایالات متحده را بنشاند و بین عرضه و تقاضا در این کشور تعادل بهتری ایجاد کند. این مسئله، به‌معنای افزایش چشمگیر نرخ  بهره و ریسک‌های کاهش سرعت رشد اقتصادی یا رکود است.

البته مشخص است که فدرال رزرو می‌خواهد تمام تلاش خود را برای کنترل تورم و همچنین جلوگیری از رکود اقتصادی انجام دهد و  به‌همین دلیل انتظار داریم که این بانک مرکزی در نشست‌های ژوئن، جولای و سپتامبر، نرخ بهره را 0.5 % افزایش دهد.

انتظار می‌رود که بعد از کاهش ترازنامه، فدرال رزرو از ماه نوامبر به بعد نرخ بهره را 0.25 % بالا ببرد. پیش‌بینی می‌شود که نرخ بهره در اوایل سال 2023 به اوج خود یعنی 3.25 % برسد. با وجود تمام این تلاش‌های فدرال رزرو، بعید است که نرخ بهره تا پیش از پایان سال 2023، به نرخ هدف 2 % برگردد.

برگرفته از سایت http://cwg.li/kePh3