نمودار انتظارات تورمی یکساله مصرفکنندگان آمریکایی دانشگاه میشیگان، رابطه جالبی میان نگرانیهای تورمی خانوارها و روند شاخص دلار آمریکا نشان میدهد. بررسی حرکات این دو متغیر نشان میدهد که افزایش انتظارات تورمی معمولا با تقویت دلار همبستگی مستقیم دارد، اما این رابطه با یک وقفه زمانی ظاهر میشود؛ به این معنا که دلار اغلب زودتر از مصرفکنندگان به تغییرات محیط تورمی واکنش نشان میدهد.
شاخص دلار (خاکستری) و نرخ تورم یک-ساله موردانتظار مصرف کننده آمریکایی (آبی) در 3 سال گذشته
در دورهای که انتظارات تورمی در نیمه نخست سال ۲۰۲۵ جهش قابل توجهی داشت، شاخص دلار نیز ابتدا وارد یک روند صعودی شد. افزایش نگرانیها درباره فشارهای قیمتی، بهویژه در پی سیاستهای تجاری و احتمال افزایش تعرفهها، باعث شد بازارها احتمال سیاست پولی سختگیرانهتر از سوی فدرال رزرو را افزایش دهند. همین موضوع جذابیت داراییهای دلاری را بالا برد و موجب تقویت دلار شد. اما انتظارات تورمی مصرفکنندگان با تأخیر نسبت به تغییرات بازارهای مالی افزایش یافت و پس از آن به اوج رسید.
این الگو نشان میدهد که مصرفکنندگان معمولا با تأخیر نسبت به تغییرات اقتصادی واکنش نشان میدهند. بازار ارز، بهعنوان یک بازار آیندهنگر، پیش از آنکه اثر کامل تورم در زندگی روزمره خانوارها ظاهر شود، تغییرات احتمالی در سیاست پولی و نرخ بهره را قیمتگذاری میکند. در مقابل، مصرفکنندگان زمانی انتظارات تورمی خود را افزایش میدهند که فشار قیمتها را در کالاها و خدمات روزانه احساس کنند.
در بخش پایانی نمودار نیز کاهش تدریجی انتظارات تورمی پس از فروکش کردن نگرانیهای اولیه درباره رشد قیمتها مشاهده میشود. این کاهش با دورهای همراه است که دلار نیز بخشی از قدرت خود را از دست داده است. با این حال، حرکت انتظارات تورمی کندتر بوده و همچنان بالاتر از سطوح قبل از جهش باقی مانده است.
از منظر بازارها، این رابطه اهمیت زیادی دارد. اگر انتظارات تورمی مصرفکنندگان دوباره افزایش یابد، میتواند سیگنالی برای فدرال رزرو باشد که خطر تثبیت تورم هنوز از بین نرفته است؛ موضوعی که معمولا از طریق افزایش بازده اوراق خزانه و حمایت از دلار منعکس میشود. بنابراین، انتظارات تورمی مصرفکننده را میتوان یک شاخص پیرو اما مهم برای تأیید روندهای بزرگتر دلار و سیاست پولی آمریکا دانست.